我国股市财富效应非对称性的实证研究——基于2003年1月到2008年12月股市行情的分析

摘要：非对称性是股市财富效应作用于经济的重要特征，股市在上升、平整和下降行情中表现出不同程度的正面效应和负面效应。通过协整检验和脉冲响应分析，本文发现总体来说，股市存在微弱的财富效应，这种效应逐渐减弱，最后消失；盘整时期，股市投资与消费有较强的替代性，股市存在负的财富效应；牛市阶段，股市表现为微弱的正财富效应；熊市时期，消费者信心低落，股市表现为负的财富效应。在当前熊市行情下，稳定股市，对于平复消费者信心，提高消费者的购买意愿有重要的现实意义。